西林科董秘肖忠民：“好比他（李黎明）要杀人，我们是被杀的，我们有办法吗？”
如今的李黎明，境遇有些悲凉。
“在去年下半年审计署对招商局的审计中，李黎明是招商证券（600999）投行唯一审计出问题并给出定论的投行高管。”
齐鲁证券前总裁助理李黎明涉嫌PE腐败案被查曝光后（本报上期曾做报道），有招商证券核心高层人士向理财周报记者透露，一家叫做江西西林科的股份有限公司（西林科），被确认卷入是非之中。
2011年8月13日，证监会公示，西林科在创业板发审委会议中，被发现存在“经营环境发生重大变化”的情形，对持续盈利构成重大不利影响，因此被不予核准创业板上市。
齐鲁证券总裁邓晖表示，李黎明案与齐鲁证券无任何关联，齐鲁证券投行团队稳定，投行业务开展情况良好。招商证券将所涉项目问题归咎李黎明。西林科将无法上市之怨撒在李身上。
“项目是李黎明拉来的”
审计最终...
近日，证监会监管之剑直刺“PE腐败”这一股市毒瘤，开始对PE机构重磅核查：监管层对IPO前一年内入股的PE机构，要求在终级追溯的核查背景下，再进行“完全式”信息披露，包括PE基金基本情况、财务状况、投资项目列表等，也包括追溯核查的GP、LP(有限合伙)中法人、自然人的背景简历、财务状况等。
此外，经济导报记者注意到，本月一则关于“征收PE融资浮盈税”的传闻，也在业界引发不小震动。种种迹象来看，“高增长、高回报”的PE行业，或告别“野蛮成长”时代。
中小PE融资举步维艰
“现阶段，活跃于中国市场中的私募股权基金呈现出同质化特点，各基金在投资地域、行业、阶段等方面存在交叉，所面临的项目竞争压力随之加剧。”业内分析师林婉婷对导报记者表示。
不仅如此，PE面临的压力还来自融资低迷。经过持续数月的融资下滑，1月份PE融资活动已经降到冰点。据统计，今年1月仅有5只基金完成募...
国内PE腐败由来已久，从主板市场到创业板不断隐秘上演。近日证监会监管之剑直刺PE腐败这一股市流毒，重磅核查之下寄望“伪PE”无处遁形。
上海证券报记者近日从多位保荐机构负责人处获悉，监管层对IPO前一年内入股的PE机构，要求在终级追溯的核查背景下，再进行“完全式”信息披露，包括PE基金基本情况、财务状况、投资项目列表等;也包括追溯核查的GP、LP中法人、自然人的背景简历、财务状况等。
这一监管新规的出台表明证监会对PE投资IPO项目的监管要求，已从最早的拉长锁定期、终级追溯式核查，再到严控“公务员、银行人员、中介人员及亲属”等四类人成LP或股东;及至最新的“完全式”信披及“适格性”即合适资格核查，施政导向明显趋严。分析人士指出，此次“适合性”核查主要目的在于严格甄别“只为投资发行人而成立的特殊目的主体”，即俗称的“伪PE”。
PE腐败是指一些号称但并非真正PE的投资人...
针对PE(私募股权投资)腐败，证监会再出新招。近日多位保荐机构负责人表示，监管层对IPO前一年内入股的PE机构，将在终极追溯的核查背景下，再进行“完全式”信息披露及“适格性”(即合适的资格)的核查。
据了解，此次证监会规定的“完全式”信息披露主要包括PE基金基本情况、财务状况、投资项目列表等，也包括追溯核查的GP(普通合伙人)、LP(有限合伙人)中法人、自然人的背景简历、财务状况等。在此基础上，监管层要求对上述情况的PE进行最严厉的“适格性”核查，尤其对于“是否具备投资发行人的资格、注册资本或实际缴付出资额是否远高于投资于发行人的资金额、认购发行人增资仅为其投资项目之一”等。此外，公务员、银行人员、中介人员及亲属等四类人成为监控的主要对象，证监会施政导向明显趋严。
百洋水产集团股份有限公司（以下简称“百洋水产”）2月3日IPO过会。对于这家主要从事冷冻罗非鱼产品生产和销售的公司，外界普遍认为其主营业务和利润来源过于单一。但这似乎丝毫不妨碍百洋水产冲击资本市场在它背后是实力强劲的保荐人国信证券。
作为百洋水产的保荐人，国信证券近年来的承销业务成绩傲人，IPO承销数量和承销金额已经连续三年位居行业前三甲。对此，外界普遍认为，有国信证券保驾护航，百洋水产顺利过会应该不成问题。不过，《经济参考报》记者在查阅资料后发现，作为保荐人的国信证券，和部分百洋水产的股东存在着千丝万缕的关联关系，可能存在利益输送和PE腐败的嫌疑。
百洋水产招股说明书显示，公司是由百洋有限于2010年9月16日整体变更设立，并于2010年9月29日取得南宁工商局核发的整体变更后的《企业法人营业执照》。2010年5月之前，百洋水产的股东为孙忠义、蔡晶、深圳金立、南宁联合、广...
“高价发新股——业绩快速变脸——高管集中减持，这个恶性循环正是A股市场‘溃烂’的根源。”
1月12日，一位弃公募奔私募的明星基金经理向《华夏时报》记者一语道破天机：“这个循环妙就妙在前面所有的环节都是受益者，只有最后一环，也就是二级市场的投资者是纯付出。前面每个环节都很爽，所以会无休止地再循环，而最终环节的弱势群体是没有代言人的。”
进入2012年，A股市场历经短暂的两天反弹后，重回跌跌不休。记者采访多路机构投资者发现，他们一致认为，IPO扩容等因素是A股滞涨的罪魁祸首。谁是IPO利益链条中的受益者？PE腐败案屡被曝光说明了什么？基金是不是造成IPO价格高企的幕后推手？
记者注意到，连日来，温家宝总理以及证监会新任主席郭树清罕见地先后就新股发行制度改革发话，表明有关新股发行制度改革的话题，已从民间呼声纳入到监管层的决策视野。
一位证券公司研究所所长告诉记者，A ...
中国证监会公告显示，今日（2012年1月6日），创业板发审委将审核西安环球印务股份有限公司(以下简称“环球印务”)等公司的首发申请。然而，就在环球印务即将上会之际，被媒体曝光诸多问题，其中引起广泛关注的是“环球印务被指涉嫌PE腐败”、“环球印务被指产能急于翻番意在圈钱”等问题；另外，媒体指出环球印务高管持股公司主动“撤退” ，环球印务意在撇清利益输送嫌疑，然而却难以撇清。
西安环球印务——新股上会详细概况 : 公司名称 西安环球印务 发行前总股本 7500.00 万股 拟发行后总股本 10000.00 万股 拟发行数量 2500.00 万股 占发行后总股本 25.00 % 每股收益 0.24 发行前每股净资产 2.03 元/股 每股现金流量 0.35 净资产收益率 12.56 % 主承销商 第一创业摩根大通证券有限责任公司 承销方式 余额包销 主营业务 主营业务为医药纸盒包装产品...
证监会日前公告，证监会主板发审委定于1月6日审核西安环球印务股份有限公司（以下简称（环球印务）首发申请。
环球印务本次拟发行2500万股，发行后的总股本不超过1亿股，拟于深交所上市。
环球印务是一家医药纸盒包装产品独立供应商。主营业务为医药纸盒包装产品的设计、生产及销售，并兼营酒类、食品彩盒和瓦楞纸箱业务，其中以供制药企业高速自动包装线使用的高品质药品包装折叠纸盒为主要产品。
21世纪网发现，环球印务的保荐人为第一创业摩根大通证券，公司并列第三大股东北京晶创合创业投资有限公司（以下简称晶创合）的实际控制人为2011年1月离职的第一创业证券董事丁志钢。
而作为环球印务第一大股东陕西药业持股比例为65%，且近几年来，陕西医药旗下多家企业一直与环球印务进行关联交易，占环球印务营收比约7%—9%之间。
涉嫌PE腐败...
11月28日，深交所公布《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》(简称《征求意见稿》)，创业板退市制度呼之欲出。相关业内人士表示，创业板退市制度的完善，将进一步挤压创业板“泡沫”，对创业板的估值体系带来较大压力，PE暴利或将终结。
根据《中国经营报》记者调查发现，创业板设立之后，企业在申请文件受理前短时间内增资或股权转让的情形较多，其中，突击入股问题较为普遍，而“PE腐败”则是一颗“定时炸弹”，不得不让人为之忧心。
据统计显示，今年前三季度，创业板公司中共有59家公司出现法人股减持公司股份情况，共计减持数量为1.63亿股。
以2010年5月20日登陆创业板的海默科技(300084)(300084.SZ)为例，上市后不久，海默科技就交出了一份业绩下滑的成绩单。2010年，公司业绩同比下滑38.96%。
由于业绩大幅下滑，让分列第二大和第三大股东的上海国民管理...
近期，证监会网站披露了今年以来部分IPO上会公司的反馈文件，揭开了7家拟登陆中小板或创业板的公司其IPO遭否之真实原因。记者梳理发现，除了最常见的持续盈利能力不足的“绊脚石”外，亦出现了中介人员涉嫌PE腐败、财报真实性存疑等罕见情形，显示监管层的审核重点更趋多元化。
盈利能力问题羁绊多
证监会本次公开披露的反馈文件，对象为今年1至4月份IPO上会的约40家公司，其中有7家被否，持续盈利能力不足是最普遍的因素，其具体涵盖的情形较广，包括经营模式、行业经营环境出现重大变化，大客户依赖，业绩倚重投资收益等。
例如，江苏高科石化的产品润滑油的主要原料基础油约占生产成本的95%，随着原油价格变化不断波动。根据敏感性分析，2010年基础油采购价格每增加1%，毛利下降6.58%，利润总额下降14.08%。发审委认为，与同行业其他企业相比，高科石化的抗风险能力不强，申报材料中未充分披...
保荐代表人应该如何操作，才能既持有拟上市公司股份获利，同时又能够逃避相关法规的监管?
如果你还像2010年曝出的国信证券李绍武PE腐败案中的操作手法那样，通过自身或配偶旗下公司直接持有拟上市公司的股权，持有到尽人皆知，持有到东窗事发……对不起，你OUT了!
即将上市的雅本化学(300261)为我们提供了一个经典的可模仿案例——保荐代表人可以先入股拟上市公司，至公司上市前将股份“转让”，即可在形式上符合监管层的要求。至于保荐代表人的利益实现，则可以通过两种方式：一是在上市前的“转让”中以溢价方式转让，获取股权增值收益;二是在名义上进行“转让”，而实质为股权代持。
这两种方式也可以结合起来使用，组合成更为隐蔽的手法，即上市前的“转让”进行一定的溢价，保荐代表人实现部分股权增值收益，同时溢价幅度控制在一定范围内，使得受让方也获取一定的利润操作空间，至公司上市后，则在双方之间...
这两年，A股市场非常低迷，一个重要的原因就是IPO链条上存在严重漏洞，极大损害了二级市场投资者的利益。“乱世”用重典。业内不少专家认为，要重振市场人气，管理层必须重拳出击IPO乱象，没有“重典”，少数保荐人、PE与企业，在多方利益纠合之下，依然会肆意操纵公司上市。
黑洞一 PE腐败
这类腐败，一是“保荐+直投”模式，二是关系客户突击入股。
《华夏理财》建议：
可参考全流通改制时的办法，凡券商直投加保荐的个股，一是延长解禁时间，至少3年以上才能解禁；二是其直投股权的30%部分，可勒令直接转让给解禁到期日登记在册的流通股股东平均分配；在IPO中被发现的关系人突击入股的股份可照此办理。
专家点评
徐洪才(中国国际经济交流中心信息部副部长，金融学教授)：延长解禁时间并不是一个好办法，相反，要缩短解禁时间，逐步推进存量发行和上市首日全部股票可流通的改革。这样，...
依靠“近水楼台先得月”的优势，让券商在直投业务上通过“短、平、快”方式赚得盆满钵满。但证监会的一纸规定出台，或将终结这种好日子。
“券商"保荐+直投"的模式将受到一定的打击，对于发展势头正猛的券商直投业务将造成一定的打击。”一位券商分析师指出。然而，业内潜规则会否因为一纸公文就彻底消失?
证监会堵漏
近日，中国证监会发布《证券公司直接投资业务监管指引》，正式宣布将证券公司直接投资业务纳入常规监管，并同时发布了相关监管指引。
其中尤为引人关注的是，指引规定，证券公司担任拟上市企业的辅导机构、财务顾问、保荐机构或者主承销商的，自签订有关协议或者实质开展相关业务之日起，公司的直投子公司、直投基金、产业基金及基金管理机构不得再对该拟上市企业进行投资。
这直接意味着证监会对于券商“保荐+直投”的模式叫停。而该模式正是从2009年起券商直投公司成立以来最受市场诟病的地...
自证监会7月8日发布了《证券公司直接投资业务监管指引》（简称《指引》）后，最大的看点是"保荐+直投"的业务模式被叫停。但《指引》下发至今，不少业内人士提出，即便按照《指引》规定，还是有很多"空子"可以钻。比如"保荐+直投"模式虽被叫停，但"直投+保荐"依然可行；业内之前已存在的"项目互换"现象，也能在新规下继续进行。
进入时点存可操作空间
《指引》规定，券商担任拟上市企业的辅导机构﹑财务顾问﹑保荐机构或者主承销商的，自签订有关协议或者实质开展相关业务之日起，直投子公司及其下属机构不得再对该企业进行投资。其中，引人关注的是关键性时间点。"也就是说先保荐了，直投公司就不能入股。但如果是直投公司先入股，保荐机构再参与承销，从目前文件内容看，应该还是可行的。"一上海券商投行人士说道。
那如何确定是投行部门先进入，还是直投机构先...
李开复：互联网公司做手机绝大部分会失败 产业差别大
